1、全球运动鞋服代工龙头7 月收入同比降幅收窄，下游运动鞋服订单有所复苏

Nike最大的运动鞋代工商-丰泰企业公布23年7月营收为77.82 亿新台币，同比-8.4%（6 月-13.7%）；净利润为4.94 亿新台币，同比-43.1%（6 月-57.8%）；呈现逐月好转的趋势。

裕元（全球最大主要国际品牌运动鞋及休闲鞋制造商，客户包括Nike、Adidas、Reebok、NewBalance、Asics 等）制造业务还没有好转迹象：

(资料图片)

23 年7 月营收6.17 亿美元，同比-20.4%（6 月-18.9%）；制造业务营收同比-23.9%（6 月-24.2%）。

2、专业运动品类驱动收入增长：李宁公布2023H1 主要财务数据，23H1 公司收入+13%，折扣加深导致净利润-3%。中长期看，公司持续推进专业运动产品矩阵丰富度，大店战略持续推进，营销资源整合实现费用使用效率提升，业绩有望保持稳健增长。

分渠道：线上收入同比+1.73%至35.95 亿元，线下直营收入同比+22.34%，线下经销收入同比+13.94%。

渠道数量：2023H1 年线下门店总数较年初减少155 家达7448 家，其中李宁品牌较年初减少128 家至6167 家（直营1423 家、经销4744 家），李宁young 较年初减少27 家至1281 家。公司店铺平均面积增加中双位数至240 平米，平均月店效提升中单位数。平均件单价在促销环境下增加中单位数，销售数量增加高单位数。

零售流水：2023H1 李宁（不含李宁young）整体流水同比实现低双位数增长。其中电商流水和线下流水均为低双位数增长。其中23Q2 整体流水增长中双位数，电商同比增长低双位数，零售同比增长接近30%，批发同比增长中双位数。

分品类看零售流水表现：2023 年H1 篮球、跑步、健身、运动生活流水增速分别为+6%、+33%、+12%、-2%。跑步品类表现突出。

3、投资建议：两条主线，品牌端重点关注行业竞争格局优化、公司产品风格差异化明显、渠道进入扩张周期、高股息的富安娜、报喜鸟。制造端左侧布局机会，重点关注伟星股份、申洲国际、华利集团。

4、风险提示：消费表现持续低迷，品牌端扩店不达预期，制造端获取订单情况低于预期的风险。